https:/rrbtxq,xyz

在2004年的股东信里，贝索斯还得意洋洋地写到：“过去3年里，我们提前偿还了价值6亿美金的可转债，避免了超过600万股的股权稀释。”其次，对融资成本和资本回报的行情保持敏感，有便宜赶快捡。比如，当债权融资成本太便宜的时候，赶紧囤钱。2012年，市场利率跌到了历史新低，但是美国经济整体开始回暖。

“我们希望长期最大化的终极财务指标，是每股自由现金流。为什么不像其他人一样关注利润、利润增长和每股利润？简单来说，因为利润不直接转化为现金流，而股票的价值却是未来现金流的现值。利润是计算每股现金流的重要变量，但营运资本、资本支出和股权稀释也很重要。在某些情况下，公司追求利润增长甚至会伤害股东利益，比如实现增长进行的资本投入超出了其产生的现金流现值。亚马逊的自由现金流主要来自运营利润的提升，以及对营运资本和资本支出的有效管理。我们通过改进用户体验提升销售额并保持精简的成本结构来提升运营利润。我们有一个能产生现金的运营周期，因为我们库存周转快，能够在和供应商结算前收到顾客支付的货款。我们适度的固定资产支出可以证明我们的资本使用效率。对股票数量的有效管理意味着更高的每股现金流和每股长期价值。对亚马逊来说，关注自由现金流不是什么新鲜事。在1997年的股东信里我们就说过，当被迫在优化GAAP会计（利润）和最大化未来现金流的现值中间做选择时，我们会选择后者。”

当然王国春也没有忘记长者语重心长的告诫，“五粮液”这块牌子必须保护起来，OEM模式只能用子品牌来做。OEM模式并没有多少玄妙之处，无非是输出品牌，找人代工而已。这是一种门槛很低的合作模式，中国改革开放之初就是靠给海外知名品牌代工起家的。OEM委托方的难度在于，你怎么去把控代工方的产品质量，并且能让消费者相信OEM产品和厂家的原产品在质量上真的没有区别。

多位受访人士告诉记者，与银行相比，基金公司最大的优势在于激励层面，同时公募基金也有人才优势、队伍优势以及多年的投资管理经验，在主动投资管理能力以及机制方面，公募基金目前的优势明显。此外，在投资领域方面，银行子公司和公募基金也各有专注。一位股份行财富管理部门人士对第一财经表示，商业银行很明显会在债券、信贷方面优势强一些，因为未来银行资管子公司业务跟做融资的信用管理基础有关系。

密切关注OPEC和沙特石油政策的智库EnergyAspects的联合创始人阿姆里塔·森（AmritaSen）表示，OPEC将现有减产措施延长至6月可能不足以支撑油价。市场预计会进一步削减，并延长至2020年底。在任何其他情况下，市场都会抛售。

博孚利是厦门的一家FOF私募机构，其总经理何阳阳坦言，目前市场上大部分FOF机构做的比较差，回撤大，业绩不达预期。在他周围，已经有不少私募FOF机构谋求向其他策略转型，或干脆离开这个行业。WIND数据显示，截至4月11日，超过3成私募FOF产品自成立以来的回报依然为负值。如果把时间拉回到两周以前，这个数据为5成。