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探索差异化发展新路径蜂巢基金成立之初，便有多位银行及基金业内人士认为，银行从业背景的专业人士发起设立基金公司，有助于公募基金的多元化发展，而自然人大股东的银行从业经历也使得新成立的基金公司在机构业务上更具资源优势。从陈世涌的描述中，我们也可以清晰地明了公司独辟蹊径的发展战略和愿景。在他看来，蜂巢基金正处于起步阶段，在高手林立、竞争激烈的公募行业，新入行者只有发挥自身特长，走差异化发展之路，方能寻得立身之地。

■背景曾将部分权力移交政府、议会哈萨克斯坦宪法规定，该国为总统制共和国。该国借鉴了“三权分立”原则，立法、司法、行政三权分立又相互制约。哈宪法规定，立法权由两院制的议会行使，行政权由总统掌管，司法权由法院行使。三者权力划分明确，但又相互制衡。

近年来，沙特王储穆罕默德在其父萨勒曼国王支持下，对沙特社会、经济等领域进行大胆改革，出台了一系列举措，赋予妇女更多权利。去年9月，沙特国王萨勒曼宣布从2018年6月起允许女性开车。今年6月4日，沙特交通部门开始向该国女性发放驾照。由于解除禁令来得突然，女性驾校匆忙建立，只有利雅得和吉达等大城市才有女性驾校，预约学车网站上有很多渴望驾车的沙特女性在排队等候学车。

责任编辑：孟然欢迎关注“创事记”的微信订阅号：sinachuangshiji文/郭一璞 乾明 李根来源：量子位（ID:QbitAI）无人车技术哪家强？不秀Demo，不看视频，也不拿无人区域固定路线试乘论高下。光比技术，没有比这批《2018年自动驾驶接管报告》的结果更具参考性。

增长阶段，三类资产的表现差异不大，其回报率大多徘徊在零值附近。这一阶段，三类资产年化收益率的均值为-2.07%（股票）、-0.33%（债券）和-1.97%（商品），中位数分别为0.33%（股票）、-1.06%（债券）和2.01%（商品）。我们认为，这一阶段三类资产投资回报率反而较低的原因主要在于两方面：其一，股票、商品等资产价格在之前的希望阶段已增长至相对高位，而到了真正经济高景气的增长阶段，这两类资产反而显得增长动力不足；其二，增长阶段宏观经济本身便处于上行期，债券等避险类资产在这一时期的超额收益往往不及股票等对经济弹性更大的资产，因而也不会成为投资者首选。

通过核查风暴，将财务造假、靠高回扣维持生存的劣质药企驱逐出局，可有效净化国内药企生态。对资本市场中手脚不干净的上市药企进行全面会诊，可为投资者提供靠谱的上市药企，有利于消除资本市场乱象。众所周知，中国药企经营中乱象丛生，大都是因财务管理混乱诱发的。一些药企不是靠提高生产技术和产品质量来赢得市场，而是靠歪门邪道的药品回扣来达到排挤竞争对手、达到非法占有市场之目的，形成了药企领域的“劣币驱逐良币”市场乱象，让一些正规的、保质量的药企难有出头之日，也让药企经营难以回归正常轨道。